元隆雅图(002878)新股研究报告:国内促销品供应商之翘楚 不断发力互联网促销【中国造最大养鱼神器】

 

元隆雅图(002878)新股研究报告:国内促销品供应商之翘楚 不断发力互联网促销【中国造最大养鱼神器】


投资要点
  公司深耕促销服务领域,为业界之翘楚。公司是专业的促销品提供商,主要为世界500 强公司及国内知名企业供应促销品,同时为客户提供促销服务。

  经过多年探索,公司已形成成熟的业务模式,确立了行业内的优势地位。2016年,公司实现营收7.07亿元,归母净利润0.50亿元,分别同比增长27.63%及20.62%。

  企业促销投入不断加码,互联网促销成新风口。随着产品同质化程度的提高和行业竞争加剧,企业的营销策略由单一依赖媒体广告转向综合运用广告、终端营销、公共关系、中间商推广等一系列工具。其中,

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,用于消费者和经销商的促销费用投入占比不断提升。根据中国传媒大学广告主研究所的数据显示,面向消费者的终端推广费用占营销推广费用的比重由2005年的22.6%波动性上升至2014年的27.6%。占比仅次于媒体广告投放费用,且大有赶超趋势。同时,随着互联网普及率的提升,“互联网+促销”的兴起进一步拓宽了促销服务行业的市场空间。

  创意为先,客户优良,发力互联网促销助推长期发展。公司拥有超70 人的专业创意及设计团队,自主创意设计的多项原创品牌产品先后荣获国际顶级设计大奖。公司客户资源优秀,主要以宝洁、惠氏、辉瑞、戴尔、伊利、微软、百威等世界500 强公司及国内知名企业为主,是公司快速成长的重要基础。近年来,公司核心收入来源促销品业务成长坚实有力,客户拓展成果颇丰;同时积极切入互联网促销领域,先发优势为公司长期发展奠定坚实基础。

  盈利预测及评级:随着产品同质化程度的提高和行业竞争加剧,

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,企业用于消费者和经销商的促销费用占比不断提升,为营销服务行业开启广阔空间。公司深耕促销服务领域,为业界之翘楚。公司创意及设计能力广受认可,客户资源优良并在不断拓展当中,另外在促销品业务稳定发展的基础上,积极切入互联网促销领域,为公司长期发展奠定坚实基础。因此,我们看好公司未来的发展。预计2017-2019年EPS 分别为0.80、0.96 及1.17元,当前股价对应PE 为60.46、49.97 及41.15 倍。首次覆盖,暂不给予评级。

  风险提示:宏观经济不景气;客户营销手段变化;重点客户依赖;客户拓展不及预期。

□ .李.跃.博./.代.凯.燕  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司

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